精品化計謀造詣ODM龍頭。2013年聞泰開端履行精品化計謀,前5年夜客戶發(fā)賣占比從2013年的61%晉升至82%,為小米、魅族、聯(lián)想、華為等浩瀚品牌推出紅米、魅藍(lán)、樂檬、暢享等明星爆款系列機型。2015年,聞泰超出華秦成為出貨量最年夜的ODM廠商,2016年,聞泰推出千元以上明星機型數(shù)目均明顯高于競爭敵手,龍頭位置進(jìn)一步穩(wěn)固。

  平臺化計謀推出筆記本、VR、車聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)物。除手機之外,聞泰通信成為唯一介入高通835芯片平臺研發(fā)PC的ODM廠商,無望于來歲推出具有續(xù)航、網(wǎng)速優(yōu)勢的超極本。2016年,公司結(jié)合創(chuàng)維、狂風(fēng)科技推出VR產(chǎn)物酷開隨意率性門和狂風(fēng)魔鏡一體機。在車載范疇,聞泰通信2016年曾經(jīng)勝利研收回車規(guī)級車聯(lián)網(wǎng)模塊和4G車聯(lián)網(wǎng)通信模塊產(chǎn)物,2017年公司將打造智能汽車車聯(lián)網(wǎng)平臺。

  四年夜盈利形式。聞泰科技(32.930,0.92,2.87%)為全球主流品牌供給產(chǎn)物研發(fā)設(shè)計和臨盆制作辦事,運營形式包含新產(chǎn)物開辟、ID設(shè)計、構(gòu)造設(shè)計、硬件研發(fā)、軟件研發(fā)、臨盆制作、供給鏈治理,對應(yīng)項目開辟費、技巧提成費、代工費、推銷費四項支出。嘉興制作基地月產(chǎn)能3.5KK,具有主動化水平最高的SMT/組裝,而且具有模具/沖壓/注塑制程。

  單機盈利才能晉升空間年夜。跟著手機品牌和ODM行業(yè)集中度晉升,聞泰基于現(xiàn)有客戶資本履行精品化計謀,有助于綁定優(yōu)良客戶并晉升單機價值量,從而晉升公司項目開辟費、技巧提成費。另外,聞泰一向擅長攙扶和贊助中小供給鏈企業(yè)生長強大,在推銷價錢和交付上賜與優(yōu)先保證,聞泰經(jīng)由過程嘉興臨盆基地晉升對加工環(huán)節(jié)和供給鏈的懂得,將慢慢在推銷費、加工費環(huán)節(jié)受害。單機盈利才能無望從5元晉升到7-10元。

  初次籠罩,賜與買入評級。估計2017/2018/2019年支出分離為182/345/583億,增速分離為36%/90%/69%,綜合毛利率分離為8.4%/8.0%/8.1%,歸母凈利潤分離為3.9/8.6/14.7億。公司ODM領(lǐng)軍企業(yè)位置正慢慢被市場承認(rèn),但聞泰是ODM行業(yè)獨一一家上市公司,參考國際零部件領(lǐng)軍企業(yè)估值2019年22XPE,賜與2019年聞泰科技目的參考市值323億,比擬于當(dāng)期市值200億,上升空間62%。